| Acciones: |
Colocación de calificaciones en listado de Revisión Especial (CreditWatch) con implicaciones negativas |
| Calificación de riesgo crediticio |
Escala Global
Largo Plazo
B
Escala Nacional (CaVal)
Largo Plazo
mxBBB- |
| Calificación de deuda Senior no garantizada |
Escala Global
B |
México, D.F., 14 de octubre de 2008.- Standard & Poor's Ratings Services colocó sus calificaciones de riesgo crediticio en escala global de largo plazo, y de deuda senior no garantizada de 'B' de Vitro S.A.B. de C.V. (Vitro), fabricante mexicano de vidrio en su listado de Revisión Especial (CreditWatch) con implicaciones negativas. Al mismo tiempo, colocó su calificación en escala nacional -CaVal- de 'mxBBB-’ en CreditWatch con implicaciones negativas, lo que significa que las calificaciones pueden bajar o confirmarse tras completar nuestra revisión.
La Revisión Especial refleja nuestra preocupación sobre el impacto que tendrá la volatilidad de los mercados y un entorno económico desafiante en los indicadores financieros clave y la generación de flujo de efectivo de Vitro. Esperamos que las economías de México y Estados Unidos se debiliten en lo que resta del 2008 y hacia 2009, afectando las industrias de la construcción, automotriz y de productos de consumo (contenedores de vidrio). El alto apalancamiento financiero de la compañía, importantes vencimientos de deuda, posición de efectivo limitada y exposición a la volatilidad de los precios de materias primas (commodities), particularmente de gas natural, limitan adicionalmente su flexibilidad financiera. La liquidez también se ha visto afectada por las llamadas de márgenes que se han generado de una valuación de mercado negativa en su posición de derivados, relacionados principalmente con los precios fijos del gas natural. La compañía está tomando una serie de acciones para reforzar su posición de liquidez con el fin de sortear la volatilidad que prevalece en los mercados. Standard & Poor’s resolverá la Revisión Especial una vez que dichas acciones se pongan en marcha.
El 9 de octubre de 2008, Vitro anunció una valuación de mercado negativa de aproximadamente US$227 millones en su posición de derivados. Su exposición consiste principalmente en derivados de gas natural que usa para cubrir su exposición a las fluctuaciones de los precios del gas natural. La compañía se cubrió durante todo el año contra precios de gas natural más altos, y ahora los precios han bajado significativamente, por lo que está obligada a pagar la diferencia bajo sus contratos de derivados. La valuación de mercado negativa muestra la obligación futura de la compañía, que se irá pagando a lo largo de la vida de los contratos relacionados. De su posición de valuación de mercado negativa de US$227 millones, US$33 millones corresponden a perdidas derivadas de contratos de tipo de cambio y de tasa de interés relacionadas con los swaps cruzados (cross currency swaps) de tasas de interés y tipos de cambio de sus deudas denominadas en dólares. A la fecha, la compañía, ha podido cubrir las llamadas de márgenes adicionales no reveladas y los gastos relacionados con sus posiciones en derivados; no obstante, una mayor volatilidad en los mercados puede deteriorar sus ganancias y posición de liquidez.
Las calificaciones de Vitro están limitadas por el perfil de riesgo financiero con un alto apalancamiento, su exposición a la volatilidad de los precios de las materias primas internacionales (commodities), particularmente del gas natural, y el entorno operativo desafiante que enfrenta su unidad de negocio de vidrio plano. Las calificaciones también incorporan la estacionalidad de la industria de alimentos y bebidas y la ciclicidad de las industrias de la construcción y automotriz. Sin embargo, las calificaciones de la empresa están respaldadas por la posición líder de la empresa en la industria de envases de vidrio y su importante participación en el mercado de vidrio plano en México. Asimismo, las calificaciones de Vitro reflejan sus actividades de exportación y operaciones internacionales, que contribuyen con alrededor de 58% de los ingresos totales.
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