| Calificación: |
| Escala Nacional (CaVal) |
mxA+/Negativa |
Arriba
Principales factores de calificación
El 27 de agosto de 2008, Standard & Poor’s confirmó su calificación de riesgo crediticio en escala nacional –CaVal– de 'mxA+' del municipio de Gómez Palacio, Durango, México, y revisó su perspectiva a negativa de estable. La revisión de la perspectiva refleja principalmente el debilitamiento de la posición de liquidez y flexibilidad financiera de Gómez Palacio, resultado de la implementación de un agresivo programa de gasto de inversión que ha consumido buena parte de sus reservas de efectivo. La perspectiva también considera nuestra expectativa de que el acelerado ritmo de gasto en obras de infraestructura continuará hasta el cierre de 2009, lo que podría erosionar aún más la posición de liquidez del municipio, y limitar gradualmente su flexibilidad financiera.
Los factores crediticios que continúa respaldando la calificación son:
- Un desempeño operativo adecuado;
- El acceso a fondeo externo, en forma de financiamiento bancario y anticipos de participaciones, para cubrir capital de trabajo y necesidades de inversión en infraestructura; y
- Una economía fuerte y relativamente diversificada, producto de su ubicación en la región de La Laguna.
Las debilidades crediticias que contrarrestan dichas factores son:
- Una limitada flexibilidad financiera por el lado del ingreso,
- La limitada continuidad de prácticas administrativas; y
- La ausencia de un fondo de pensiones que sea sustentable en el largo plazo.
Como resultado del agresivo programa de inversión de capital durante 2006 y 2007, en el que Gómez Palacio consumió buena parte de su capital de trabajo, al cierre de 2007 el municipio enfrentó una posición de liquidez relativamente débil. En particular, al cierre de diciembre de 2007 el municipio reportó un saldo en bancos de $700,000 pesos (MXN), mientras que las cuentas por pagar alcanzaron los MXN37.5 millones, un aumento de 63% en relación al mismo periodo del año anterior. Dada la estacionalidad del flujo de ingresos, en donde la recaudación de impuestos locales se da principalmente en la primera mitad del año, el municipio ha logrado reestablecer parcialmente su posición de liquidez. Al cierre de junio de 2008, Gómez Palacio acumuló reservas de efectivo por MXN21.1 millones. Sin embargo, recientemente Gómez Palacio contrató un crédito de corto plazo con la banca comercial por un monto de MXN20 millones, mientras que las cuentas por pagar aumentaron a MXN43.6 millones, lo que evidencia una política de continuar financiando la ejecución de obras de infraestructura con obligaciones de corto plazo. En nuestra opinión, de mantener dichas prácticas, el municipio podría enfrentar presiones crecientes en sus finanzas públicas en el mediano plazo.
Para 2008, estimamos que el municipio generará un superávit operativo de alrededor de MXN130 millones, y que podría recibir aportaciones extraordinarias por parte del gobierno del estado por hasta MXN80 millones. Dicha cifra no se compara favorablemente con el servicio de deuda por MXN40 millones, y los más de MXN200 millones que estimamos se destinarán al programa de inversión de capital. Por tal motivo, y en caso de no recibir transferencias extraordinarias de recursos, consideramos que el municipio recurrirá a financiamiento externo adicional para cubrir sus objetivos de inversión.
Gómez Palacio sostiene un desempeño presupuestal adecuado. Durante los últimos cinco años, el municipio ha logrado mantener su balance operativo por encima de 20%. Sin embargo, al cierre de diciembre de 2007 el municipio reportó un balance operativo de 23.6%, inferior al 28.6% reportado en 2006. Lo anterior, como resultado del importante aumento en el gasto operativo asociado a las necesidades de fortalecer el sistema de seguridad pública local, y que podría continuar presionando las finanzas públicas del municipio durante 2008. Sin embargo, aun ante este entorno de presión al gasto, estimamos que al cierre del actual ejercicio fiscal el municipio deberá mejorar su recaudación de ingresos propios, lo que le permitiría proteger el balance operativo y mantenerlo cercano a 20%.
Históricamente, la flexibilidad financiera de Gómez Palacio ha sido relativamente limitada por el lado de los ingresos, con ingresos propios que han representado menos de 35% de los ingresos operativos, por debajo del promedio de 38.2% observado en los municipios mexicanos calificados por Standard & Poor’s. Durante 2007 Gómez Palacio recaudó un nivel de ingresos propios de 32.3% de los ingresos operativos, superior al 30.2% registrado en 2006. La actual administración (PRI, 2007-2010) ha implementado una política recaudatoria agresiva, incluyendo la actualización del padrón catastral, así como una campaña de fiscalización en el cobro de derechos. Como resultado de esta política, al mes de junio de 2008, el municipio había recaudado el 80% de sus ingresos presupuestados para el año, por lo que esperamos que el ingreso operativo de todo el ejercicio fiscal aumente alrededor de 20% con respecto a 2007. Para los próximos dos años, consideramos que Gómez Palacio continuará con una política de fiscalización efectiva, de manera que el nivel de ingresos propios podría aumentar gradualmente hasta exceder el 35% de los ingresos operativos al cierre de 2009.
Actualmente, el municipio se encuentra en proceso de llevar a cabo el refinanciamiento de su deuda contratada con la banca de desarrollo, con el fin de mejorar los términos y condiciones de pago. Además, recientemente el municipio recurrió a financiamiento externo de corto plazo para ejecutar obra pública y cubrir su agresivo plan de inversión pública. Dicho financiamiento incluye la deuda por MXN34 millones, que provendrían de una línea de crédito de corto plazo con la banca comercial por MXN20 millones, y de un anticipo del 25% de los recursos del Fondo de Infraestructura Social Municipal (FISM) presupuestados para 2008, del cual esperan recibir aproximadamente MXN14 millones. Dicha operación se realizará a través de la banca de desarrollo y el municipio otorgará como garantía el 100% de los recursos del FISM. En nuestra opinión, la nueva estructura de endeudamiento de Gómez Palacio presionará el servicio de deuda de 2008, que representará un 8% del ingreso discrecional presupuestado en este mismo año. Por tal motivo, y considerando que dichas presiones limitarán parcialmente una recuperación inmediata en la posición de liquidez, estimamos que el municipio podría continuar contratando líneas de crédito en 2009 para fondear sus necesidades de inversión en obra pública, lo cual podría representar un aumento adicional en el servicio de la deuda, y presionar la calificación del municipio a la baja.
Actualmente, Gómez Palacio cuenta con una plantilla de 412 jubilados y pensionados, y el pago por este concepto se cubre directamente con el gasto operativo del municipio. A diciembre de 2007, dicho pago representó un elevado 5.9% del gasto operativo, y el municipio no cuenta con planes para crear un sistema formal en el corto plazo. En nuestra opinión, esta situación podría representar una carga financiera significativa para el municipio en el mediano plazo.
El municipio de Gómez Palacio (304,515) se ubica al norte del estado de Durango (mxA-/Estable) y colinda con el municipio de Torreón (mxAA/Estable) en la región de la “La Laguna”, la cual es considerada una de las regiones económicas más importantes del país, siendo Gómez Palacio el municipio que alberga gran parte de la industria establecida en la región. Además, el municipio es considerado el centro económico más importante del estado de Durango. Producto del dinamismo económico de la región, Gómez Palacio continúa atrayendo importantes inversiones de capital privado. A junio de 2008, el municipio recibió MXN1,250 millones en el sector industrial y comercial. Standard & Poor’s espera que el dinamismo económico continúe en los próximos años, y podría estar respaldada por la terminación de una red carretera que integraría a la entidad con el eje carretero Ciudad Juárez – El Paso.
Arriba
Liquidez
El municipio garantiza la deuda del Sistema Descentralizado de Agua Potable y Alcantarillado (SIDEAPA), la cual a diciembre de 2007 sumaba cerca de MXN6 millones. De igual manera, el municipio garantiza al SIDEAPA una línea de crédito contingente por MXN9.0 millones para el pago del servicio de la Planta Tratadora de Aguas Residuales. A la fecha el SIDEAPA ha cumplido con sus compromisos financieros en tiempo y forma, y no ha recibido recursos extraordinarios por parte del municipio para gasto operativo.
Arriba
Perspectiva
Negativa. La perspectiva refleja nuestra expectativa de que el acelerado ritmo de gasto en obras de infraestructura continuará hasta el cierre de 2009, lo que podría erosionar aún más la posición de liquidez del municipio, y limitar gradualmente su flexibilidad financiera. Un debilitamiento en la posición de liquidez del municipio, en conjunto con un deterioro en su balance operativo, producto de mayores presiones en el gasto, con superávit operativos por debajo del 15% podrían tener un impacto negativo en la calificación del municipio. Por el contrario, la implementación de un plan que permita fortalecer la posición de liquidez del municipio, incluyendo políticas de control de gasto que resulten en una mejora sustancial del desempeño presupuestal, podrían generar la revisión de la perspectiva a estable.
| Tabla comparativa de algunos indicadores financieros |
| |
Gómez Palacio |
Escobedo |
Torreón |
Tlaquepaque |
Cajeme |
| Calificación en Escala Nacional |
mxA/ Estable |
mxA+/ Estable |
mxAA/ Estable |
mxA/Estable |
mxA+/ Estable |
| Promedio de los últimos tres años, usando resultados reales |
| Balance operativo (% de los ingresos operativos) |
24.3 |
24.0 |
27.7 |
9.8 |
23.4 |
| Gasto de capital (% del total de gastos) |
28.1 |
26.4 |
32.2 |
8.0 |
26.6 |
| 2006 (en miles de pesos mexicanos) |
| Población |
304,515¶ |
310,290¶ |
572,720¶ |
609,300¶ |
381,900¶ |
| Ingresos totales |
600,758.7 |
446,247.9 |
1,234,940.0 |
835,162.2 |
704,586.0 |
| Ingresos propios (% de los ingresos operativos) |
32.3 |
36.1 |
43.1 |
32.7 |
30.2 |
| Deuda directa (al cierre del año) |
47,874.6 |
58,248 |
0.0 |
323,276.5 |
349,829.0 |
| Deuda directa (% de los ingresos discrecionales) |
9.0 |
14.5 |
0.0 |
38.7 |
53.3 |
| Servicio de la deuda (% de los ingresos discrecionales) |
4.8 |
9.8 |
0.0 |
5.5 |
50.5 |
Nota importante: Los indicadores incluidos aquí son para efectos comparativos, pero no incluyen la totalidad de los factores que determinan la calificación de riesgo crediticio de una entidad, los cuales también consideran aspectos económicos y de políticas de liquidez, entre otros.
¶Cifras para 2005 |
|
