| Acción: |
Asignación de Calificación |
| Calificaciones: |
Largo plazo
Escala Global
B+
Corto plazo
B |
| Perspectiva: |
Estable |
| Evaluación de Transferencia y Convertibilidad |
BB- |
Nueva York, 8 de octubre de 2008.- Standard & Poor’s Ratings Services asignó sus calificaciones soberanas de largo plazo de ‘B+’ y de corto plazo de ‘B’ en moneda local y extranjera a la República de Honduras. Al mismo tiempo, Standard & Poor’s asignó una evaluación de transferencia y convertibilidad de ‘BB’ al soberano. La perspectiva es estable.
Honduras es el soberano número 119 calificado por Standard & Poor’s.
Las calificaciones de Honduras están respaldadas por:
- Una baja deuda y servicio de la misma. Se estima que la deuda del gobierno central representará solamente 18% del PIB en 2008 y la que la deuda total del sector público será equivalente a un modesto 26%, casi la mitad de su nivel en 2005, debido en gran medida a la condonación aplicada por sus acreedores oficiales. Se proyecta que la deuda externa bruta también sea de un modesto 38% de los ingresos de la cuenta corriente externa en 2008. Además, el servicio de la deuda, incluyendo la de corto plazo, se situaría por debajo del 10% de los ingresos de la cuenta corriente del país en los próximos tres a cinco años.
- Buenas perspectivas para un crecimiento económico continúo de largo plazo y diversificación de la economía. Esperamos que tanto el sector industrial como el agrícola mantengan su expansión en los siguientes años debido en parte al impulso derivado de la implementación del Tratado de Libre Comercio de Centroamérica y la República Dominicana (DR_CAFTA, por sus siglas en inglés). Asimismo, los niveles récord de la inversión extranjera directa (IED) en los últimos años, especialmente en los sectores de telecomunicaciones, turismo y maquila orientado a las exportaciones, deberían sostener el crecimiento de largo plazo y reducir lentamente la dependencia del país de las exportaciones de materias primas (commodities).
En contraste, las calificaciones están limitadas por:
- Rigidez fiscal y monetaria. Los requerimientos de financiamiento del sector público podrían llegar hasta el nivel de 3% del PIB en 2008 y la inflación a 14%. Los pequeños mercados locales de capital limitan la capacidad del gobierno para financiar su déficit presupuestario sin presionar al sistema financiero. Actualmente el crédito interno proveniente del sistema financiero es superior a 50% del PIB. Aunque la entrada de bancos extranjeros ha fortalecido al sistema financiero, éste podría representar un importante pasivo contingente para el gobierno si la inestabilidad de los mercados internacionales se extiende a los mercados locales.
- Limitada liquidez externa, aunada a un tipo de cambio rígido. Se estima que los requerimientos de financiamiento externo bruto rebasarán 100% de los ingresos de cuenta corriente y reservas internacionales utilizables del país en los siguientes años. A pesar de una reciente reducción en la deuda externa derivada de la condonación, la combinación de elevada inflación y un creciente déficit de la cuenta corriente (que se estima llegará hasta 15% del PIB en 2008), podría presionar el nivel de las reservas internacionales del banco central.
- Una base económica débil con un ingreso per cápita estimado en alrededor de solamente US$2,000 en 2008. La economía es vulnerable a las rápidas modificaciones en los términos de intercambio debido a su dependencia de las exportaciones de materias primas y de las importaciones de petróleo. Una débil infraestructura física y los bajos niveles de capital humano limitan las perspectivas de crecimiento de largo plazo de Honduras. Se estima que aproximadamente una tercera parte de la población del país subsiste con menos de US$2 por día y la alfabetización entre los adultos es de solamente alrededor de 80%.
Arriba
Perspectiva
La perspectiva estable asume que el gobierno tomará las medidas necesarias para contener la presión fiscal, la inflación, y la ampliación del déficit en cuenta corriente en el contexto del empeoramiento del entorno externo en 2008 y posiblemente en 2009.
Los pilares de la estabilidad macroeconómica podrían verse fortalecidos con políticas fiscales y monetarias más restrictivas que contengan y reviertan el crecimiento del déficit en la cuenta corriente así como con la corrección de la reciente caída en las reservas internacionales. Los pasos para reformar el sector de energía a fin de limitar el nivel de los subsidios fiscales y expandir el abasto de electricidad, apuntalarían el crecimiento económico en los años siguientes. Un crecimiento continúo del PIB combinado con un moderado déficit fiscal y de la cuenta corriente podrían reducir el riesgo de una pérdida repentina de liquidez externa, y potencialmente fortalecerían la calidad crediticia de Honduras.
Por el contrario, el deterioro fiscal, en especial en la nómina del sector público y en los subsidios del sector energía, podrían contribuir a que Honduras registre grandes y persistentes déficit en la cuenta corriente. El descenso resultante en las reservas internacionales aumentaría la vulnerabilidad del país ante un impacto externo repentino, minando la confianza y debilitando su calidad crediticia.
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