Jamaica tiene un perfil fiscal vulnerable y enfrenta una situación de financiamiento difícil.
Bajamos nuestras calificaciones soberanas de largo plazo en moneda local y extranjera de largo plazo a ‘CCC+’ de ‘B-’ de Jamaica.
La perspectiva se mantiene negativa, lo que refleja la posibilidad de que el gobierno asuma un canje de deuda asimilable a un evento de incumplimiento (distressed debt exchange).
Acción de Calificación
Nueva York, 5 de agosto de 2009.- Standard & Poor's Ratings Services bajó sus calificaciones soberanas en moneda extranjera y local de largo plazo a ‘CCC+’ de ‘B-’ de Jamaica. La calificación de recuperación se mantiene sin cambio en ‘4’. Al mismo tiempo bajamos la evaluación de transferencia y convertibilidad de Jamaica a ‘B’ de ‘B+’. La perspectiva es negativa.
Fundamento
La baja de las calificaciones y la perspectiva negativa refleja nuestra opinión de que el perfil financiero vulnerable de Jamaica, aunado a las difíciles condiciones de financiamiento, pueden obligar al gobierno a que asuma un canje de deuda que podríamos considerar como asimilable a un evento de incumplimiento (distressed debt exchange) (vea “Análisis relacionado” más abajo).
Las cuentas fiscales de Jamaica, que ya estaban presionadas antes de la crisis financiera internacional que inició el pasado septiembre, se han deteriorado aún más este año. Proyectamos que el requerimiento de deuda del gobierno para el ejercicio 2009 (que concluye en marzo de 2010) será de 20% del PIB. Su perfil de deuda es débil. La deuda interna de tasa variable constituye 58% del total de la deuda interna. Una cuarta parte del total de la deuda interna vence en un periodo de un año. La mitad de la deuda bruta del gobierno (externa más interna) está denominada en moneda extranjera o indexada al tipo de cambio. De esta manera, se estima que el interés del gobierno general es de 60% del ingreso del gobierno para 2009, mayor al 48% de 2008. Prevemos que la deuda externa del gobierno general se elevará a 120% del PIB al cierre del ejercicio fiscal de 2009. Las vulnerabilidades del perfil de deuda del gobierno pueden generar incentivos para negociar con sus acreedores, particularmente sus acreedores residentes, para extender sus vencimientos a precios menores que los del mercado. En la más reciente emisión de deuda del gobierno, colocó un cupón de 21% con vencimiento de dos años.
Perspectiva
Si bien el compromiso del gobierno con el FMI muestra un esfuerzo positivo para estabilizar las presiones externas y en el futuro hacer frente a los añejos problemas estructurales, la perspectiva negativa de las calificaciones soberanas de Jamaica señala el riesgo de que un canje de deuda, si lo lleva a cabo el gobierno, podría ser un caso de incumplimiento selectivo bajo nuestros criterios de canje de deuda en condiciones desfavorables (distressed debt exchange).
Análisis relacionado
"Ratings Implications of Exchange Offers And Similar Restructurings", Publicado el 12 de mayo de 2009.
"Jamaica" (Análisis detallado), publicado en inglés el 11 de junio de 2009.
"Calificaciones soberanas: Un resumen", publicado el 29 de mayo de 2008.
