Resumen
- Tenemos crecientes preocupaciones sobre la liquidez externa de la República de Honduras, en particular a la luz de la reciente incertidumbre política.
- Como resultado de ello, bajamos las calificaciones soberanas de largo plazo en moneda extranjera y local de Honduras en un nivel y las retiramos del listado de Revisión Especial (CreditWatch) con implicaciones negativas.
- La perspectiva estable refleja nuestra expectativa de que los pasos que ha tomado la nueva administración para revertir el reciente deterioro en la administración fiscal y monetaria estabilizarán las finanzas públicas.
Acción de Calificación
Nueva York, 11 de septiembre de 2009.- Standard & Poor's Ratings Services bajó sus calificaciones soberanas de largo plazo en moneda local y extranjera de la República de Honduras a 'B' de 'B+' y las retiró de su listado de Revisión Especial (CreditWatch) donde las colocó el 30 de junio de 2009 con implicaciones negativas. La perspectiva es estable.
Standard & Poor’s también confirmó sus calificaciones soberanas de Honduras de corto plazo en moneda local y extranjera, de ‘B’, y las retiró del listado de Revisión Especial con implicaciones negativas. Asimismo, confirmó su evaluación de riesgo de transferencia y convertibilidad de ‘BB-’ del soberano.
Fundamento
Habíamos colocado las calificaciones de Honduras en Revisión Especial negativa luego de los eventos políticos que culminaron en la remoción del cargo del presidente Manuel Zelaya Rosales el 28 de junio de 2009.
La baja de las calificaciones soberanas de Honduras refleja nuestras crecientes preocupaciones sobre la liquidez externa del país. Estas preocupaciones se derivan de la combinación de las frágiles condiciones globales, la reciente incertidumbre política, y la pérdida de apoyo externo de acreedores oficiales. Las reservas internacionales líquidas de Honduras han caído en más de US$100 millones desde principios de julio, incluso tras ajustarlas con la reciente inyección de unos US$160 millones en Derechos Especiales de Giro del Fondo Monetario Internacional (FMI). Ello, aunado a la continua pérdida potencial de los desembolsos de acreedores oficiales en los siguientes meses, aumenta la vulnerabilidad del país ante un impacto externo, lo que podría minar la confianza en el tipo de cambio.
Los requerimientos para servir la deuda externa de Honduras son bajos, debido en gran parte a su naturaleza concesional. El servicio de la deuda externa del sector público de septiembre al cierre de 2009 suma poco menos de US$50 millones (de los cuales, US$32 millones corresponden a pagos de principal). Para 2010, el monto es de poco más de US$100 millones (de los cuales US$60.5 millones son de principal).
Perspectiva
La perspectiva estable refleja nuestra expectativa de que los pasos que ha dado la nueva administración interina para revertir el deterioro reciente en la administración fiscal y monetaria, estabilicen las finanzas públicas a pesar de la pérdida del respaldo de los acreedores oficiales. La aprobación del presupuesto para 2009, junto con la presentación de un presupuesto para 2010, ha impulsado la transparencia de las finanzas públicas. Además, las recientes operaciones de deuda en moneda local han aligerado las preocupaciones sobre la capacidad del gobierno para renovar la deuda en moneda local de alrededor de 1.3% del PIB que vence en octubre y diciembre de este año.
La incertidumbre política derivada del impasse entre el anterior presidente Zelaya y la nueva administración interina encabezada por Roberto Micheletti, podría continuar al menos hasta que se realicen las elecciones nacionales programadas para fines de noviembre, limitando la calificación crediticia. Una resolución de la disputa política, aunada a la normalización de las relaciones con los donantes externos, aligeraría las preocupaciones sobre la estabilidad económica y apuntalaría la confianza de los inversionistas.
Por el contrario, consideraríamos la posibilidad de tomar una acción de calificación desfavorable si se profundiza el impasse político hasta un punto tal que amenaza con un mayor debilitamiento de la liquidez externa y de las finanzas públicas.
Análisis relacionado
- “Calificaciones crediticias soberanas: Un resumen”, 29 de mayo de 2008.
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