Nueva York, 26 de julio de 2007.- Standard & Poor’s Ratings Services publicó hoy un artículo de criterios que explica su metodología para evaluaciones de desempeño de empresas. La evaluación de desempeño constituye un componente clave para calificar transacciones estructuradas respaldadas por flujos futuros con originadores corporativos. Ejemplos recientes de tales transacciones incluyen a Petroleum Export Ltd. (Egyptian General Petroleum Corp.), la primera transacción de flujos futuros por exportación de Egipto, las notas estructuradas de exportación de Gazprom International S.A. que constituye la primera transacción de su tipo en Rusia, y la correspondiente a CSN Islands VI Corp de la brasileña Companhia Siderúrgica Nacional.
Este artículo de criterios complementa al de “Los tres pilares fundamentales de las calificaciones de transacciones estructuradas de flujos futuros en mercados emergentes” publicado en inglés el 16 de noviembre de 2004 y cuya versión en español está disponible en www.standardandpoors.com.mx. “Para las transacciones con flujos futuros de originadores corporativos, la evaluación de desempeño es uno de los tres componentes en nuestro análisis”, afirmó Laura Feinland Katz, managing director y chief credit officer para calificaciones en América Latina. “Además de la evaluación de desempeño, analizamos la propia estructura y, cuando es relevante, también la probabilidad de que el gobierno donde está domiciliado el originador interfiera negativamente con la transacción”, agregó.
“Este nuevo artículo ayudará a los participantes del mercado a entender mejor nuestro análisis de riesgo de desempeño de empresas, que es diferente del riesgo de incumplimiento que refleja la calificación de riesgo crediticio de una compañía”, explicó Gabriel Wieder, associate director en el grupo de calificaciones estructuradas de mercados emergentes de Standard & Poor’s.
Nuestro análisis de evaluación de desempeño corporativo se ocupa de las siguientes preguntas:
-- ¿Cuál es la fortaleza actual y proyectada del negocio de la empresa? ¿Cuál es la posibilidad de que la fortaleza del negocio cambie debido a un incumplimiento/reestructura financiera?
-- ¿Permanecerá la entidad en operación en caso de incumplimiento o se liquidará? ¿Mantendrá las operaciones del segmento específico de negocio que respalda la transacción de flujos futuros?
-- ¿Tendrá la entidad suficiente liquidez, incluso durante un incumplimiento modelado o un evento de reestructuración, para mantener las operaciones en la escala requerida para soportar la transacción aunque pierda el flujo de efectivo correspondiente a la operación?
-- ¿Contará la entidad con incentivos suficientes para no tratar de interferir mediante la desviación del flujo de efectivo o producto, especialmente en jurisdicciones donde el riesgo del sistema legal es significativo?
El artículo en ingles, titulado "Criteria: Corporate Performance Assessment For Structured Finance Transactions Backed By Future Receivables”, fue publicado hoy y está disponible en RatingsDirect y en el sitio web de Standard & Poor’s (www.standardandpoors.com), o bien haciendo click aquí.
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