| Calificaciones |
| Calificación de riesgo crediticio |
Escala Global
BB-/Revisión Especial Negativa
Escala Nacional (CaVal)
mxA-/Revisión Especial Negativa |
| Certificados bursátiles |
mxA- |
Arriba
Fundamento
El 13 de octubre de 2008, Standard & Poor’s Ratings Services bajó sus calificaciones de riesgo crediticio y de deuda senior no garantizada de largo plazo en escala global a 'BB-' de 'BB' de Grupo Posadas S.A.B. de C.V. (Posadas). Al mismo tiempo bajó la calificación en escala nacional –CaVal- a ‘mxA-’ de ‘mxA’ de la compañía. Todas las calificaciones se colocaron en el Listado de Revisión Especial (CreditWatch) con implicaciones negativas.
La baja de las calificaciones refleja la exposición de Posadas a los instrumentos de derivados con relación al tipo de cambio, que recientemente generaron pérdidas en la valoración a mercado. Asimismo, la acción de calificación refleja la política financiera de la compañía que ha demostrado ser más agresiva que lo esperado por Standard & Poor’s.
El 10 de octubre de 2008, la compañía reportó una pérdida de valoración a mercado por US$37.7 millones relacionada con estos instrumentos. Aunque el monto conocido de los swaps cambiarios de la compañía es manejable en el largo plazo, una mayor volatilidad en el tipo de cambio, y/o si se presentan llamadas de margen adicionales, podrían afectar gravemente la liquidez de la compañía, así como su posición financiera. A la fecha, la compañía ya enfrenta llamadas de margen, cuyo monto no ha sido revelado.
Standard & Poor’s espera que la compañía realice varias acciones para manejar la exposición mencionada y para reforzar su posición de liquidez con el fin de sortear exitosamente la volatilidad actual. La Revisión Especial se resolverá cuando la compañía ponga en marcha dichas acciones.
Al 30 de junio de 2008, Posadas tenía aproximadamente US$610.4 millones en deuda, (ajustada por arrendamientos operativos), de la cual US$62.4 millones vencen durante los próximos 12 meses, y US$4 millones durante los próximos tres meses. La compañía no ha revelado el monto de los instrumentos de derivados, aunque está relacionado con los certificados de deuda de aproximadamente $2,250 millones de pesos (MXN) emitidos en el primer semestre de 2008. Para el mismo periodo de este año, la compañía tenía efectivo disponible por US$43.2 millones.
Las calificaciones de riesgo crediticio de Posadas reflejan una política financiera agresiva en cierto grado, la naturaleza cíclica de la industria hotelera y la concentración geográfica de sus operaciones dentro de México. Estos factores son contrarrestados por su desempeño operativo consistente, su posición como el principal operador hotelero en México y su cartera diversificadas de hoteles con marcas ampliamente reconocidas.
Al 30 de junio de 2008, Posadas operaba 107 hoteles con un total de 19,368 habitaciones; de los cuales 91 hoteles (85% de las habitaciones) están ubicados en México. La empresa también opera 10 hoteles en Brasil, tres en Estados Unidos, dos en Argentina y uno en Chile. Aproximadamente 22% de las habitaciones se ubican en hoteles de playa y 78% en hoteles al interior de las ciudades, lo que compensa en cierta medida el carácter cíclico de la industria.
|
