Calificaciones
Escala Global |
| Moneda Extranjera |
BB+/Estable/B |
| Moneda Local |
BBB+/Estable/A-2 |
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Fundamento
Las calificaciones de la República de Colombia (Colombia) están sustentadas por la creciente resistencia de la economía del país, la mejora en su perfil de deuda y el consenso político en el país sobre políticas económicas favorables al mercado. Estas fortalezas están balanceadas por la rigidez fiscal que amenaza con empeorar el balance estructural del gobierno en el mediano plazo, una carga de la deuda relativamente alta, y por su conflicto interno.
La combinación de los crecientes mercados financieros locales, el establecimiento de metas de inflación y un tipo de cambio flexible, han fortalecido la capacidad de Colombia para absorber el impacto de la desaceleración global con menos problemas que los que habría tenido hace a penas unos años.
La deuda en moneda local ahora representa 70% de la deuda total del gobierno. El sector privado no financiero también ha reducido su exposición neta a pasivos en moneda extranjera en los últimos años, lo que ha reducido su vulnerabilidad ante una depreciación de la moneda. El fortalecimiento del perfil financiero de los sectores público y privado en años recientes ha reducido la vulnerabilidad del país a los impactos externos.
Es probable que se mantenga el consenso político en Colombia sobre políticas económicas favorables al mercado hasta después de la elección presidencial de 2010. De la misma manera, probablemente la próxima administración mantendrá la actual política de seguridad democrática y mantendrá más al margen a a los grupos guerrilleros.
Sin embargo, el país enfrenta rigideces fiscales que amenazan con empeorar el balance estructural del gobierno en el mediano plazo, lo que resultaría en una mayor carga de la deuda. El gobierno afrontará crecientes presiones sobre el gasto en los próximos dos años en términos de atención a la salud y transferencias a los gobiernos locales, mientras que los ingresos podrían verse afectados por el crecimiento económico bajo o incluso negativo. Además, Colombia tiene una carga de deuda relativamente alta; se proyecta que la deuda del gobierno general llegue a 41% del Producto Interno Bruto (PIB) en 2009, en comparación con la mediana de 37% para soberanos con calificaciones similares.
El conflicto interno sigue siendo una fuente de importante presión sobre el gasto y exige una cuota social muy alta.
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Perspectiva
La perspectiva estable incorpora nuestra expectativa de que la recesión económica y las condiciones externas en deterioro, resultarán en un mayor déficit del gobierno central en 2009 y en una mayor necesidad de recurrir al financiamiento externo. Standard & Poor´s Ratings Services incorporó el resultante aumento de la deuda en la actual calificación crediticia soberana. El acceso del gobierno al financiamiento local y en el extranjero, junto con su capacidad para aplicar una política monetaria contracíclica y una moderada política fiscal contracíclica, debe respaldar la estabilidad en medio de la recesión global.
Las presiones fiscales podrían persistir en 2010 y más adelante debido a las crecientes necesidades de gasto relacionadas con la atención de la salud y otros servicios. Las dificultades para hacer frente a esta presión fiscal de manera oportuna, podrían ampliar el déficit estructural del gobierno central. Esto, aunado a un crecimiento del PIB que continúe bajo, podría empeorar sustancialmente la flexibilidad fiscal del soberano y la carga de deuda, lo que debilitaría su calidad crediticia. Del mismo modo, los potenciales pasivos contingentes del sector financiero y del sector privado no financiero podrían generar un aumento inesperado de la deuda pública, afectando la calidad crediticia.
Por el contrario, la calificación podría mejorar después de 2009 si las finanzas del gobierno y la liquidez externa se mantienen estables durante la crisis económica mundial. Si la economía de Colombia resiste con éxito el severo estrés derivado de la desaceleración mundial, se podrían sentar las bases para un alza de calificación cuando la economía mundial comience a recuperarse y si los perfiles fiscal y de deuda del país se fortalecen.
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