信用格付け

米アフラックを据え置き、「クレジット・ウォッチ」解除、アウトルックは「ネガティブ」

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（2009年4月22日、東京＝S&P）スタンダード＆プアーズは21日、米保険持ち株会社アフラックの長期カウンターパーティ格付けを「シングルAマイナス」に、同社の保険事業子会社の長期カウンターパーティ格付けと保険財務力格付けを「ダブルAマイナス」に、それぞれ据え置いた。これらの格付けは2009年1月23日以降、格下げ方向で「クレジット・ウォッチ」に指定されていたが、このたび解除された。長期カウンターパーティ格付けと保険財務力格付けのアウトルックはいずれも「ネガティブ」である。これに伴い、アメリカンファミリー生命保険（日本支店）の保険財務力格付けも「ダブルAマイナス」に据え置きとなった。保険財務力格付けのアウトルックは「ネガティブ」である。

スタンダード＆プアーズは、アフラックが保有するハイブリッド証券の現在の格付けを同社の自己資本分析に織り込み、その他の運用資産についてのストレス要因も考慮した結果、アフラックは監督会計上の自己資本を現在の格付けで許容できる水準まで回復させ、それを維持できると判断した。こうした評価にはアフラックの非常に高い収益力が織り込まれている。同社の通期の監督会計ベースの税引前営業利益は20億ドルを上回ると見込まれる。スタンダード＆プアーズでは、たとえ新契約の獲得が短期的に低迷しても、同グループの保有契約の継続率の高さを踏まえると、アフラックは高水準の利益を維持できるとみている。

「ネガティブ」のアウトルックは、アフラックが保有するハイブリッド証券の信用力低下が続けば、運用損失額が同社の監督会計ベースの収益を上回り、監督会計上の自己資本が減少する可能性があるとのスタンダード＆プアーズの懸念を反映している。キャッシュフローの減少や運用損失により、監督会計上の自己資本を現在の格付けで許容できる水準まで回復できなければ、格付けを1ノッチ（段階）引き下げる可能性がある。

また、スタンダード＆プアーズでは、アフラックグループの新契約の獲得は2009年も伸び悩み、日米いずれの市場でも1-2％の増収にとどまると予想している一方、新契約高の増加と保有契約の高い継続率に支えられ、一般会計原則（GAAP）ベースで高水準の税引前営業利益を維持すると予想している。これらの業績指標が予想を下回った場合にも、格下げの可能性がある。

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