São Paulo, 27 de junho de 2008 (Standard & Poor’s) – A Standard & Poor’s Ratings Services atribuiu hoje o rating de crédito de contrapartida ‘brAAA’ na sua Escala Nacional Brasil ao Banco Toyota do Brasil S.A. (BTB). A perspectiva do rating é estável.
Os ratings do BTB refletem o fato de o banco estar alinhado à estratégia global de seu controlador, a Toyota Financial Services Corporation (TFS; ‘AAA/Estável/A-1+’) e a nossa expectativa de que o banco contaria com suporte financeiro e/ou operacional de seu controlador se isso viesse a ser necessário. Os ratings também incorporam a gestão de risco conservadora do banco e seus fortes indicadores de qualidade dos ativos. A pequena diversificação na carteira de produtos do banco, assim como limitada rede de distribuição, bem como o ambiente bastante competitivo em sua principal linha de negócios (financiamento de veículos), e uma estratégia de funding ainda muito concentrada contrabalançam esses aspectos positivos.
O BTB faz parte do braço financeiro da Toyota Motor Corporation (‘AAA/Estável/A-1+’) e é considerado uma parte integral das operações comerciais do grupo. O lucro operacional da TFS foi de ¥158,5 bilhões, ou 7% do lucro operacional consolidado, no exercício fiscal de 2006. O principal propósito do BTB é financiar a aquisição de veículos Toyota no Brasil pelos clientes da montadora, bem como gerenciar o estoque de veículos das 122 concessionárias da marca no País. O banco controla a Toyota Leasing do Brasil S.A. Arrendamento Mercantil, empresa responsável por contabilizar as transações de arrendamento mercantil originadas pelo grupo.
Com ativos totais de R$ 1,8 bilhão em dezembro de 2007, as principais linhas de negócios do BTB são os financiamentos de estoque das concessionárias (floor plan = 8% da carteira de crédito), da frota (3%) e de veículos ao varejo (89%). O banco também recebe comissões por intermediar a venda de produtos de seguro para seus clientes. O BTB tem conseguido manter sua participação em torno de 60% a 65% do volume financiado de veículos Toyota, o que equivale a quase 25% do montante total das vendas Toyota.Veículos novos respondem por 80% da carteira de crédito do banco e os carros usados vendidos pelas concessionárias da marca representam os demais 20%.
A alternativa de captação de recursos disponível para o BTB ainda é limitada, uma vez que é o controlador que determina a estratégica de liquidez e de funding da subsidiária. O BTB depende exclusivamente de linhas de crédito interbancárias para financiar suas operações. Dessa forma, ainda que as alternativas de funding exploradas pelo banco sejam mais limitadas que para a média do mercado, consideramos a flexibilidade financeira do banco como forte dado o acesso ao funding do controlador (se necessário) e as políticas de liquidez conservadoras.
Em nossa opinião, a gestão de risco de crédito do banco é forte. As políticas de concessão de crédito são consistentes com seu apetite por risco e perfil de negócios. A carteira de crédito do BTB é composta por pessoas físicas de alta e média renda e dessa forma difere da média da carteira de financiamento de veículos da indústria bancária. Geralmente, o valor da entrada pago na aquisição do veículo é elevado, o que resulta em uma relação bastante favorável entre valor do bem e empréstimo para o BTB. Portanto, o índice de empréstimos problemáticos tem sido historicamente baixo (0,78% de empréstimos ao consumidor em dezembro de 2007) e o banco tem mantido um alto nível de provisionamento (168% dos empréstimos problemáticos em dezembro de 2007). Não esperamos que a Toyota se torne um player agressivo em termos de prazos, visto que o banco deverá continuar praticando um prazo médio de 36 meses para os novos contratos.
A rentabilidade do BTB tem sido relativamente estável embora mais baixa do que a de seus pares de bancos comerciais. Como o banco valoriza o relacionamento de longo prazo com seus clientes, as taxas de juros cobradas pelo banco devem ser competitivas o suficiente para gerar resultados positivos para o banco e ao mesmo tempo permitir uma alta participação do banco nos negócios das concessionárias e clientes Toyota. O financimento dos clientes pelo banco reflete os objetivos traçados na estratégia global do controlador que é atender os clientes da Toyota em cada aspecto do relacionamento comercial com a empresa. O foco do banco tem sido a redução das despesas operacionais a fim de melhorar a eficiência e o resultado final.
A capitalização foi apertada em 2007, dado o crescimento na carteira de empréstimos do banco, mas aumentou para 14,7% em dezembro de 2007 depois que o BTB emitiu dívida subordinada. Esse nível de capitalização está em linha com o perfil de risco das operações do banco e o seu papel no negócio global de TFS.
Perspectiva
A perspectiva estável reflete nossa expectativa de que o controlador dará suporte financeiro e operacional ao BTB mediante condições normais de mercado, mas não no evento de risco sistêmico ou estresse no governo soberano. Portanto, esperamos que um rebaixamento nos ratings ou uma alteração na perspectiva para negativa se houver uma ação similar no rating do governo soberano do Brasil.
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