São Paulo, 3 de outubro de 2008 (Standard & Poor’s) – A Standard & Poor’s Ratings Services disse hoje que colocou os ratings de crédito corporativo de longo prazo ‘BBB’ na escala global e ‘brAAA’ na Escala Nacional Brasil atribuídos à Aracruz Celulose S.A. (Aracruz) na listagem CreditWatch com implicações Negativas. A ação de rating segue-se ao anúncio feito ontem pela empresa de que apurou perdas com operações de derivativos no valor de US$1 bilhão no terceiro trimestre de 2008, como resultado da recente forte desvalorização do Real ante ao dólar (desvalorização de 22,4% de agosto a setembro deste ano).
Esse anúncio feito pela Aracruz esclareceu o montante das perdas que a empresa havia comunicado ao mercado em 25 de setembro de 2008. O valor de US$1 bilhão representa o reconhecimento em seus resultados financeiros do valor justo (fair value) de todas as operações com derivativos financeiros da Aracruz, e ainda não tiveram um efeito caixa. “Embora essas perdas ainda não tenham tido um efeito caixa, elas trazem riscos contingentes à empresa caso o Real se mantenha nas atuais cotações frente ao dólar nos próximos doze meses. Neste caso, a liquidação dos derivativos financeiros teria de ser feita no contexto do atual cenário de escassez de crédito”, disse o analista de crédito da Standard & Poor’s Marcelo Costa.
Levando-se em consideração os planos de investimento da Aracruz para os próximos anos, essas perdas poderiam levá-la a um perfil financeiro potencialmente mais alavancado do que aquele esperado para os ratings da empresa, mesmo considerando suas fortes reservas de caixa; a sua posição comprada em derivativos de dólar futuro; e também o fato de que a Aracruz é uma empresa predominantemente exportadora e, portanto, se beneficiando de certa forma de cenários de desvalorização da moeda local. No terceiro trimestre de 2008, o resultado caixa das operações com derivativos financeiros da Aracruz foi positivo, em torno de US$20 milhões.
O CreditWatch será solucionado provavelmente dentro de um mês. Isso dependerá sobretudo do processo de aquisição em andamento e da profundidade e extensão da atual crise financeira global. Atualmente a empresa é objeto de um processo de aquisição com posterior fusão com a Votorantim Celulose e Papel S.A. (VCP; ‘BBB/Estável/--’). Portanto, avaliaremos a qualidade de crédito da Aracruz e da VCP considerando esse potencial cenário futuro. Incorporaremos as sinergias entre as duas empresas e o possível impacto que as perdas com derivativos da Aracruz terá sobre ambas.
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