São Paulo, 10 de outubro de 2008 (Standard & Poor’s) – A Standard & Poor’s Ratings Services revisou hoje a perspectiva dos ratings atribuídos à empresa brasileira processadora de carne Bracol Holding Ltda. (anteriormente chamada Bertin Ltda.: Bertin), de estável para negativa. Ao mesmo tempo, reafirmamos os ratings ‘B+’ atribuídos à empresa e às suas notas que vencem em 2016.
“A revisão da perspectiva reflete o ambiente operacional desafiador para a indústria de carnes no Brasil”, disse o analista de crédito da Standard & Poor’s Reginaldo Takara. “Pressões de custo, compressão de margens e redução na disponibilidade de crédito nos mercados bancário e de capitais criam dificuldades para as empresas do setor implementarem suas estratégias financeiras e de crescimento”.
As condições de mercado para as empresas do setor de carne no Brasil têm sido particularmente difíceis em decorrência dos altos preços do gado e do declínio na rentabilidade e nos fluxos de caixa em 2008.
A Bertin se beneficia da forte liquidez advinda de suas significativas reservas de caixa, porém, os vencimentos de curto prazo, em termos brutos, somam um volume considerável e podem expor a empresa a refinanciamento de dívida sob condições mais difíceis e a custos mais altos. A elevação nas taxas de juros no mercado doméstico e a redução na disponibilidade de crédito também podem afetar a demanda interna, resultando em preços mais baixos, um risco que é apenas atenuado parcialmente pela crescente diversificação geográfica e de produtos da empresa.
Reconhecemos que a recente forte depreciação do Real frente ao dólar possibilitará à Bertin se beneficiar de fluxos de caixa incrementais. Também esperamos que a empresa consiga reduzir sua exposição a endividamento de curto prazo nos próximos meses.
Os ratings da Bertin refletem sua alta alavancagem financeira, com certa concentração de dívida no curto prazo; a sua estratégia de crescimento agressiva baseada em aquisições; e a sua exposição a negócios de natureza cíclica e volátil.
Esses riscos são parcialmente atenuados pela forte posição competitiva da Bertin nos negócios de carne e couro, graças à sua estrutura de produção de baixo custo; pelas suas operações verticalmente integradas; pela crescente diversidade de negócios com sua crescente operação de laticínios; e pela sua forte liquidez
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